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与非金融类上市公司不同，银行发行可转债的最终目的是补充一级资本金，因此转债的核心诉求是转股。今年以来，多家上市的农商银行下修了发行可转债的转股价格，但转股数量仍不多。例如：无锡转债，截至9月30日累计转股数占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0031%，尚未转股的可转债金额占比99.9873%。按募集计划，无锡转债8月6日初始转股价格8.90元/股；5月21日，转股价由8.90元/股调整为6.85元/股；6月5日，分红后的转股价格调整为6.70元/股。常熟转债，截至9月30日累计转股数占已发行股份总额的 0.0028%。今年1月19日发行时的初始转股价格为7.61元/股，5月18日分红后调整为7.43元/股，8月27日下修调整为5.76元/股。江银转债，截至9月30日累计转股数占已发行普通股股份总额的0.00286%。该行1月26日发行时的初始转股价格为9.16元/股，5月3日转股价格向下修正为7.02元/股，5月22日起分红后调整为6.92 元/股，8月28日向下修正为5.67元/股。

算盘三：缩减美中贸易逆差根据特朗普的说法，2017年，美国对中国的贸易逆差有3700多亿美元，特朗普团队口口声声说同中国的贸易逆差，让美国利益受到了损害，从而要求中国减少对美国的贸易逆差。实际上，中国用低价格、大量的实物商品支撑了美国的高消费、高福利、低成本、低价格、低通胀，这本来是对美国巨大的贡献，但却成了被谴责、被制裁、被索要利益的口实，这不仅滑天下之大稽，上演着新时代的“农夫与蛇”的故事，也将损害美国正在和继续获得的巨大利益及美国人民的福利。

总结：上半年震荡是主旋律，也需要把握交易性机会我们在上期策略中提示上半年债市可能维持震荡，存在阶段回调风险：货币政策宽松下，短端利率维持低位，意味着即使长端利率面临调整，幅度也不大，30bp是一个可供参考的空间。在经历了2月11日至3月1日15bp的回调之后，震荡市中的交易性机会可能浮现，建议投资者密切关注3月债市可能出现的交易性机会。

随着经营规模的不断扩大，公司资金需求不断增长。对创业前只是上班族的江渊来说，自有资金已无法填补高达几百万元的缺口了。在朋友建议下，江渊拨通了自己房贷经理的电话。“有资金困难，首先肯定是选择银行去解决。”民生银行深圳南山支行对其公司进行了贷前调查，包括江渊及两个合伙人的从业年限，公司中标合同、员工数、日常的经营结算量及日常运转情况等。6天时间内江渊就拿到了第一笔130万元的贷款。如今，江渊的公司已获得了国家级的高新技术认证，拥有20多项发明专利及实用新型知识产权，年营业额超3000万。

苹果是最大获益者，因为与三星拼命跟三大运营商搞关系不一样，那时的苹果几乎是以“命令”和苛刻要求的方式与三大运营商合作，每家运营商不仅需要为iPhone产品支出了数亿元广告费，补贴最凶猛的时候，每卖出一部iPhone就得补贴上千元。这也导致了严重的后遗症。2013年，因为给iPhone补贴，2013年的手机补贴是263亿元，只比2012年增长了11%。2014年中国移动计划手机补贴340亿元，同比增幅近30%。

Wind综合单日活跃个股交易数据显示，10月以来的四个交易日中，招商银行、美的集团、立讯精密、海螺水泥、万科A净流入规模居前，分别达9.29亿元、8.09亿元、7.27亿元、5.37亿元、4.49亿元。A股最新策略展望A股本周表现强势，展望月内走势，各家券商观点仍存分歧。